行情回顧：本周滬錫期價震蕩，最低為214300元/噸，最高為219460元/噸，振幅為 2.38%。宏觀面，美國商務部最新數(shù)據顯示，1月核心PCE物價指數(shù)環(huán)比漲幅從上個月 的0.2%反彈至0.4%，符合市場預期，創(chuàng)2023年4月以來最大漲幅；同比增速則回落至 2.8%，為2021年3月以來最小增幅。另外，1月個人收入環(huán)比增長1%，較前值0.3%加速； 支出環(huán)比增長0.2%符合預期。整體個人收入持續(xù)上升給予核心通脹一定支撐，數(shù)據或 不利美聯(lián)儲于上半年開展降息。基本面上，本周錫價震蕩，礦端仍偏緊未變，下游企 業(yè)畏高觀望情緒較濃，大部分貿易企業(yè)為零散成交狀態(tài)，總體來說現(xiàn)貨市場成交冷清， 消費未完全復蘇，滬錫庫存累庫延續(xù)，期錫價格上行顯乏力。 

行情展望：基本面上，供給端，本周部分因春節(jié)放假停產的冶煉廠陸續(xù)復工，國內冶 煉廠開工率將有回升，不過春節(jié)期間云南部分煉廠維持正常生產，該區(qū)域開工表現(xiàn)高 于其他區(qū)域，預計2月份錫錠產量減幅有限；節(jié)前進口盈利窗口持續(xù)關閉，加上印尼 大選影響，國內1月進口錫錠量級或大幅度下降。需求端，本周下游也陸續(xù)開工，不 過前期部分訂單前置至1月份，預計下游企業(yè)節(jié)后訂單難有較大幅度增長，庫存延續(xù) 累庫，不過消費旺季即將到來，需求有向好預期，后市仍以逢低做多為主。 

策略建議：操作上建議，SN2404合約短期逢低做多思路為主，支撐位建議參考212000 元/噸，注意操作節(jié)奏及風險控制。

研究員：蔡躍輝

期貨從業(yè)資格號F0251444

期貨投資咨詢從業(yè)證書號Z0013101

助理研究員：

李秋榮 期貨從業(yè)資格號F03101823

王凱慧 期貨從業(yè)資格號F03100511

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