價(jià)格：截至2024年11月1日收盤，SH2501合約收于2710元/噸，較上周收盤+3.88%；隆眾統(tǒng)計(jì)山東32%液 堿折百價(jià)在3219元/噸。現(xiàn)貨庫存偏低，市場對(duì)后市供應(yīng)存偏緊預(yù)期，同時(shí)基差處于高位。受此影響，本周 燒堿期貨走強(qiáng)。 

基本面：供應(yīng)端，本周德州實(shí)華、新疆天業(yè)、新疆中泰等裝置重啟，產(chǎn)能利用率環(huán)比+3.4%至82.4%。下游 氧化鋁方面，氧化鋁廠積極補(bǔ)貨，部分企業(yè)采購價(jià)持續(xù)調(diào)漲；非鋁需求方面，部分粘膠短纖裝置負(fù)荷提升， 開工率+0.13%至88.15%；印染廠訂單呈下降趨勢，開工率持平在64.61%。截至10月31日，全國20萬噸及 以上液堿樣本企業(yè)廠庫庫存環(huán)比-3.43%至29.04萬噸（濕噸），庫存偏低。山東市場價(jià)格較為穩(wěn)定，周一 25%液堿小幅下跌后，折百價(jià)維持在3219元/噸。 

展望：燒堿集中檢修已結(jié)束，后市雖有零星停車計(jì)劃但供應(yīng)端增量預(yù)期明確。下游氧化鋁供需仍偏緊，目前 氧化鋁廠尚未有季節(jié)性降負(fù)跡象，主力采購價(jià)仍有上調(diào)可能。非鋁需求步入淡季，對(duì)液堿價(jià)格影響逐漸減弱。 短期來看，低庫存、高基差、下游采購對(duì)燒堿期貨的支撐仍存；中長期看，隨著冬季環(huán)保、云南枯水期對(duì)鋁 行業(yè)影響加深，需求季節(jié)性下滑后燒堿期貨有承壓下行可能。預(yù)計(jì)SH2501后市由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱，波動(dòng)區(qū)間在 2500-2800附近。

研究員：黃青青

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助理研究員：徐天澤

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