11 月份，滬錫期價大幅下滑，滬錫主力合約下跌 6.4 %?？傮w來看，宏觀面美國 公布經濟數據整體好于預期，疊加特朗普當選美國總統，美聯儲長期降息進度可能 放慢，美元指數走強；中國經濟數據缺乏亮點，內需乏力依舊是主要矛盾，但刺激 政策出臺仍有偏樂觀預期?；久?，國內錫礦進口量大幅回升，主要是緬甸以及其 他地區進口量均有明顯增長，緩解國內原料緊張局面，緬甸佤邦錫礦有復產意向， 但尚未給出明確答案。冶煉端，隨著原料供應改善，以及前期停產檢修結束，國內 精煉錫產量基本恢復正常水平，整體產量要明顯高于此前預期的大幅減產。同時隨 著進口利潤逐漸修復，國內錫錠進口量呈現回升趨勢。下游方面，錫價震蕩下滑， 下游積極進行逢低采購補庫操作，因此國內錫庫存有所下降。錫焊料企業訂單量維 持偏少水平，而鍍錫板出口訂單增加，且國內有新增產能投放預期，利好精錫需求 改善。終端電子行業處在上升周期，長期來看電子產品消費增長有望為錫市帶來需 求支撐。預計 12 月份，滬錫價格下探回升，運行區間 225000-255000 元/噸。 

研究員:王福輝

期貨從業資格號 F03123381

期貨投資咨詢從業證書號 Z0019878

助理研究員：

陳思嘉 期貨從業資格證 F03118799

王凱慧 期貨從業資格號 F03100511 

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