價格：截至2024年9月27日收盤，SH2501合約收于2467元/噸，較上周收盤+7.92%；山東32%液堿折百價 在2594元/噸。前期期價超跌，本周在宏觀政策利好下市場預期改善，期價大幅反彈。 

基本面：供應端，本周北方三泰10萬噸裝置重啟，四川永祥15萬噸、河北大化16萬噸裝置停車檢修，燒堿 產能利用率環比+0.3%至84.0%。下游氧化鋁方面，鋁土礦供應問題仍存，制約氧化鋁開工率上升。非鋁需 求方面，本周粘膠短纖開工率受新疆部分工廠檢修結束影響環比+0.91%至86.11%；印染訂單增量有限，開 工率維穩在63.68%。受下游補庫需求影響，本周液堿工廠庫存去化顯著。截至9月26日，液堿工廠庫存環 比-3.19%至30.98萬噸，庫存壓力中性偏高。周內山東32%液堿折百價維穩在2594元/噸，山東地區氧化鋁 廠采購價穩定。 

展望：下周暫無停車、重啟計劃，國慶假期受運輸限制影響，部分企業存降負預期，預計產能利用率維穩或 小幅下降。當前國內鋁土礦仍無大規模復產消息，海外鋁土礦到港受前期幾內亞雨季影響，預計鋁土礦供應 緊缺持續，氧化鋁開工受制約，鋁下游旺季利好向上游燒堿傳導受阻。非鋁需求方面，新疆部分粘膠短纖裝 置重啟預計帶動開工上升，然終端需求無實質改善，預計開工提升有限；印染訂單變化不大、剛需為主，預 計下周印染開工率維穩。燒堿下游需求持續偏弱，預計期價反彈空間受限，運行區間在2300-2500。

研究員：黃青青

期貨從業資格號F3004212

期貨投資咨詢從業證書號Z0012250

助理研究員：徐天澤

期貨從業資格號F03133092

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