價格：截至2024年11月8日收盤，SH2501合約收于2683元/噸，較上周收盤-0.67%；隆眾統計山東32%液 堿折百價在3156元/噸。需求向淡季過渡，然部分上游裝置超預期檢修，疊加液堿工廠庫存大幅去化，期價 下跌反彈。 

基本面：供應端，本周山東民祥15萬噸、山東信發兩套共58萬噸裝置停車檢修，部分裝置開工負荷提升， 燒堿產能利用率環比-0.7%至81.7%。下游氧化鋁方面，氧化鋁廠積極補貨，但采購價漲勢停滯；非鋁需求 步入淡季、表現平淡，本周粘膠短纖裝置開工率維穩在88.15%，印染開工維穩在64.61%。截至11月7日， 液堿樣本工廠庫存較上周-9.5%至26.28萬噸（濕噸），庫存大幅去化，當前庫存水平偏低。山東市場價格 較為穩定，本周25%液堿折百價維持在3219元/噸。 

展望：11月部分裝置超預期停車，抵消了部分前期集中檢修裝置重啟的供應壓力。下游氧化鋁企業采購陸 續結束，短期內對價格支撐削弱；中長期看，冬季環保、云南枯水期等因素對電解鋁產能釋放帶來限制，利 空因素向上游傳導壓制氧化鋁耗堿需求。非鋁需求淡季，對液堿價格影響減弱。中長期看基本面偏空，只是 當前庫存偏低及期貨深度貼水仍存在支撐，預計SH2501后市波動區間在2500-2800附近。

研究員：黃青青

期貨從業資格號F3004212

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助理研究員：徐天澤

期貨從業資格號F03133092

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