【前瞻分析】2025年一季度聚乙烯供應(yīng)展望
時(shí)間：2024-12-25 08:55瀏覽次數(shù)：302來源：本站
2024年12月，中國(guó)預(yù)計(jì)將迎來一波聚乙烯產(chǎn)能的集中釋放，包括內(nèi)蒙古寶豐、萬華化學(xué)和山東裕龍?jiān)趦?nèi)的多個(gè)項(xiàng)目，共計(jì)約210萬噸的新裝置將正式投產(chǎn)。據(jù)悉，內(nèi)蒙古寶豐的55萬噸裝置已順利落地，而山東裕龍的新生產(chǎn)線于近期開車。預(yù)計(jì)到2024年底，中國(guó)的PE總產(chǎn)能將達(dá)到3596萬噸。2025年第一季度，中國(guó)約有303萬噸的PE裝置計(jì)劃投產(chǎn)，產(chǎn)能仍處于高速增長(zhǎng)階段。伴隨著2024年12月投產(chǎn)的裝置逐步提高運(yùn)行負(fù)荷，2025年一季度市場(chǎng)供應(yīng)壓力預(yù)計(jì)將顯著上升。盡管部分企業(yè)可能會(huì)選擇推遲投產(chǎn)時(shí)間以減輕短期內(nèi)對(duì)市場(chǎng)的沖擊，但整體來看新裝置的投產(chǎn)仍將在供應(yīng)端產(chǎn)生重要影響。2024年12月，預(yù)計(jì)PE裝置的檢修損失量約為27.08萬噸，環(huán)比減少40.27%，同比增加31.72%。下旬，中韓石化、福建聯(lián)合等共約230萬噸的停車裝置計(jì)劃重啟，盡管有部分石化企業(yè)裝置短停，但難以抵消重啟裝置帶來的影響，檢修損失量環(huán)比大幅下降。根據(jù)現(xiàn)有檢修計(jì)劃，2025年一季度檢修裝置較少，涉及產(chǎn)能僅為169萬噸。隨著前期重啟裝置的影響逐漸擴(kuò)大，以及12月停車裝置的陸續(xù)重啟，預(yù)計(jì)一季度供應(yīng)端將顯著增加。（注：計(jì)算時(shí)不包括停車時(shí)間已超過一年的長(zhǎng)期停車裝置。）三、當(dāng)前生產(chǎn)利潤(rùn)偏高截至12月20日，油制LLDPE的利潤(rùn)為728.52元/噸，煤制LLDPE的利潤(rùn)高達(dá)1601.07元/噸，外采乙烯制LLDPE的利潤(rùn)為494.29元/噸，而MTO制LLDPE則虧損353.33元/噸。自10月以來，上游生產(chǎn)企業(yè)的密集檢修與下游需求的強(qiáng)勁表現(xiàn)，導(dǎo)致LLDPE現(xiàn)貨供需偏緊、庫存去化顯著、價(jià)格上揚(yáng)，各工藝的生產(chǎn)利潤(rùn)顯著提升。特別是煤制工藝，由于LLDPE現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺而煤炭成本相對(duì)較低，利潤(rùn)增長(zhǎng)尤為突出，目前在所有生產(chǎn)工藝中理論利潤(rùn)最高。從產(chǎn)能分布來看，油制和煤制工藝占據(jù)主導(dǎo)地位，分別占比約60%和20%。煤制、油制工藝?yán)麧?rùn)偏高導(dǎo)致短期裝置檢修數(shù)量相對(duì)較少。在國(guó)內(nèi)PE裝置快速擴(kuò)能的背景下，行業(yè)利潤(rùn)的壓縮成為必然趨勢(shì)。隨著競(jìng)爭(zhēng)的加劇，虧損裝置陸續(xù)停車，供應(yīng)量隨之減少，市場(chǎng)有望重新達(dá)到供需平衡。然而，從當(dāng)前的利潤(rùn)水平來看，要實(shí)現(xiàn)上游企業(yè)的集中停車檢修，價(jià)格需要有較大幅度的下調(diào)。預(yù)計(jì)2025年一月份新增的臨時(shí)停產(chǎn)裝置數(shù)量相對(duì)較少，不及二月、三月的水平。（由于各家企業(yè)生產(chǎn)工藝以及原料存在較大差異，利潤(rùn)計(jì)算僅為理論值，不代表個(gè)別企業(yè)）根據(jù)現(xiàn)有的裝置檢修計(jì)劃及前文的推演，我們預(yù)測(cè)2025年1月，隨著檢修裝置的重啟和新產(chǎn)能的逐步釋放，中國(guó)PE產(chǎn)量將環(huán)比和同比上升，預(yù)計(jì)在242至248萬噸之間。進(jìn)入2月，隨著現(xiàn)貨市場(chǎng)供需趨于寬松和生產(chǎn)利潤(rùn)的壓縮，預(yù)計(jì)會(huì)有更多裝置臨時(shí)停車，導(dǎo)致供應(yīng)量減少。同時(shí)，考慮到2月天數(shù)較少，PE產(chǎn)量預(yù)計(jì)在230至240萬噸之間。到了3月，隨著下游需求的逐步回暖和天數(shù)的增加，產(chǎn)量有望較2月有所增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)在240至250萬噸之間。2025年一季度，隨著新投產(chǎn)裝置逐步提升負(fù)荷，以及前期停車的裝置陸續(xù)重啟，預(yù)計(jì)PE供應(yīng)壓力將上升，整體供需關(guān)系趨于寬松，現(xiàn)貨價(jià)格或?qū)⒊袎骸＞唧w來看，1月份供需矛盾預(yù)計(jì)最為顯著。隨著生產(chǎn)利潤(rùn)逐步壓縮，預(yù)計(jì)2月、3月臨停裝置數(shù)量將增加，供應(yīng)壓力或?qū)⒌玫揭欢ǔ潭染徑猓傮w上仍處于供應(yīng)偏寬狀態(tài)。
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