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時間：2025-03-31 08:53瀏覽次數：471來源：本站
數據：
據隆眾資訊數據統計數據顯示，截至2025年3月27日，中國紙漿主流港口樣本庫存量：201.3萬噸，較上期下降3.3萬噸，環比下降1.6%，庫存量在本周期呈現去庫走勢，主港庫存連續四周呈現去庫走勢。
來源：隆眾資訊 瑞達期貨研究院
看點1：
紙漿庫存量連續第四周去化，供需壓力總體維持邊際緩解趨勢，但去庫幅度環比上周降低。季節性維度看，目前紙漿庫存去化至同期偏高水平，總量接近2023年同期，對期現貨價格仍構成一定壓力。
看點2：
結合隆眾資訊本周統計的紙漿下游企業開工率及產量數據來看，各下游紙廠利潤分化，按需采購為主，紙漿下游需求恢復不及預期，成品紙開工各有漲跌、整體略有降低，周度白卡紙開工環比+0%，雙膠紙開工環比-0.4%，銅版紙開工環比+0.5%，生活紙開工環比-0.9%。總體來說，紙漿下游終端需求偏弱、帶動現貨價格走弱。根據隆眾資訊預測，下周中國紙漿主流港口樣本庫存量或達到200萬噸左右，較本期庫存呈現小幅去庫走勢，但整體走勢變動不大。
觀點：
紙漿港口庫存自春節后創新高后維持高位難去化，3月以來隨著現貨價格回落導致進口利潤轉為虧損，進口規模存在減量預期從而降低了供應壓力，且下游造紙企業季節性提高開工負荷加快了對紙漿的消耗促進了庫存的持續去化，整體來看，紙漿供需壓力邊際減弱，進口高價也對國內針葉漿現貨價格形成支撐，在預期偏弱疊加倉單壓制背景下，紙漿期貨價格預計維持震蕩偏弱趨勢，高基差或給予期貨端底部價格支撐。
作者
研究員:
林靜宜 期貨從業資格號F03139610
期貨投資咨詢從業證書號Z0021558
助理研究員
龔子弦 期貨從業資格號F03129328
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